LA BOLSA COGE AIRE

Un moderado optimismo reina entre los inversores. No es que la recuperación económica haya llegado (aún está lejos), pero algunas cosas han cambiado en el último mes y medio. Los indicadores adelantados dan ligeros síntomas de mejoría, los resultados empresariales superan mayoritariamente las pobres expectativas de hace unos meses, las medidas adoptadas por los gobiernos de todo el mundo comienzan a dar frutos, hay más liquidez en el sistema...

Todavía queda mucho que sufrir, pero puede que los mercados de valores hayan tocado ya su suelo. En el último mes y medio, las bolsas han recuperado casi un 30%. Todavía es poco frente a lo que se ha perdido, pero el mercado podría comenzar a remontar el vuelo.

Es posible que sea sólo un deseo. Ganas de querer que suba. Tedio después de más de un año de ininterrumpidos y bruscos recortes. Un intento de aferrarse a la más mínima esperanza. Pero lo cierto es que los expertos aseguran que algo ha cambiado en la bolsa en el último mes y medio y se muestran moderadamente optimistas sobre el futuro de los mercados. Es cierto que en ningún caso descartan nuevas caídas (”del 10%, del 20%, regresar a mínimos, no sé”, reconocen impotentes), pero, pese a todo, confían en que lo peor ha pasado.

Según la última encuesta realizada por Merrill Lynch a gestores de fondos de todo el mundo, la confianza ha regresado a niveles de comienzos de 2004. El 26% de los gestores considera que la economía se reforzará en los próximos 12 meses. Es evidente que todavía queda mucho para que llegue la recuperación, pero el deterioro económico se ha ralentizado. De ahí que muchos expertos recomienden ir tomando posiciones en renta variable. Nadie quiere quedarse fuera cuando llegue el rebote definitivo, porque los cambios de tendencia siempre son muy rápidos e intensos.

En las 14 recuperaciones de mercado o mercados alcistas (definidas como un incremento del 20% o más en los precios de los títulos) que se han producido en el mercado estadounidense desde 1930, las mayores rentabilidades siempre se producen en las fases iniciales. Según un estudio de la gestora Fidelity, en el primer mes de mercado alcista, el inversor gana de media el 14%, que representa el 12% de las ganancias de todo el ciclo. A los seis meses, la revalorización media asciende al 26%, y en un año, al 45%, frente a un beneficio medio anual de la renta variable a largo plazo del 10%.

Todo perfecto si no fuera porque los momentos iniciales de los mercados alcistas no se detectan hasta que el mercado ya ha subido un 20%. Por eso, los expertos recomienden no intentar hacer market timing [entrar en mínimos y salir en máximos]. Una práctica que se complica aún más en esta crisis, donde las oscilaciones de los mercados son mucho más pronunciadas que en crisis anteriores. Desde los mínimos del 9 de marzo hasta el 27 de abril, el Ibex 35 ha subido un 28,74%.

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