tIEMPO DE FUSIONES

La fiebre de las fusiones lo inunda todo, porque es la manera más rápida de reducir costes en medio de una crisis. En un primer momento, los focos se colocaron sobre las cajas de ahorros por su gran fragmentación. Pero el haz de luz se ha extendido a los bancos, cuya red de oficinas tiene la mayor penetración por cada 100.000 habitantes de toda Europa, pero la menor ratio por activos gestionados. Se trata de procesos complejos, y el difícil acceso a la financiación y a la liquidez los complican todavía más. ¿Quién será el primero en ponerle el cascabel al gato?

El negocio bancario, como tantos otros, no va a dar para todos, al menos durante la fase más dura de la crisis económica. Este pronóstico salió de boca de Miguel Ángel Fernández Ordóñez, gobernador del Banco de España, en una entrevista publicada el 21 de diciembre en El País. El ritmo de concesión de hipotecas va a caer estrepitosamente respecto a los años del boom.

Según la autoridad monetaria, el crédito crecerá en 2009 por debajo del PIB nominal, que de acuerdo con las peores previsiones, las que realiza Funcas (la fundación de las cajas de ahorros), aumentará un 1,5% en 2009. Y según las más optimistas, las del Ministerio de Economía, crecerá por debajo del 3,5%. Así las cosas, el terreno parece abonado para las fusiones.

El propio gobernador lo reconoce. En las cajas de ahorros es evidente (hay 45 funcionando en España) y las de Castilla y León ya están trabajando en una integración. Entre bancos no tanto, tras la fuerte concentración que se produjo en 1999 con las megafusiones de Santander y BCH y la de BBV y Argentaria. Desde entonces sólo se han producido compras, como las de Atlántico y Urquijo por parte de Banco Sabadell, y la de Zaragozano, que fue adquirido por el británico Barclays.

En 1999 se daban unas circunstancias muy especiales que no se producen hoy. Arrancaba el euro como moneda única, los bancos españoles necesitaban ganar masa crítica para competir en Europa y, en el caso de las dos grandes fusiones mencionadas, uno de los dos bancos que se integraban (Argentaria y BCH) estaba en una clara situación de debilidad respecto al otro.

“Ahora no hay diferenciales de fortaleza financiera tan notables entre los grandes bancos y una eventual fusión crearía valor, pero no sería la tabla de salvación de nadie”, comenta Domingo Mirón, socio director del área de Servicios Financieros de la consultora Accenture.

Las sinergias que generaría hoy una suma de bancos no son demasiado obvias. “Son mucho menores que las que se podían conseguir hace diez años”, asegura Mario Lodos, analista especializado en el sector financiero del bróker Activobank. “Vivimos una obsesión por las fusiones que lo inunda todo. La única razón para intentar una integración sería para salir de la crisis con más fortaleza, pero no sé si eso por sí solo solucionaría el problema.

No tengo claro que una fusión genere unas economías de escala tan fuertes como para ganar eficiencia. Además, el tamaño de la banca española no me parece insuficiente, al menos para el mercado nacional”, señala Alfonso García Mora, socio director general de Analistas Financieros Internacionales.

La ratio de eficiencia (gastos sobre ingresos) tiene poco margen de mejora, porque ya es bastante buena. En septiembre, la ratio media de la banca era del 36,78%. Es decir, gastaba 36,78 euros por cada 100 euros de ingresos. Además, ninguna entidad está sobrada de liquidez y asumir los costes de una integración se hace muy cuesta arriba. Simplificando mucho, Accenture calcula que esos gastos son equivalentes a los ahorros que se pueden conseguir en dos años como consecuencia de una fusión.

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